在外汇市场上，中国货币人民币出现升值。1月5日人民币对美元汇率达到1美元兑6.97元区间，创下2年零8个月以来的人民币升值、美元贬值水平。不断累积的贸易顺差等因素带来了抛售美元、买入人民币的压力。为了避免经济下行，中国有关部门等对人民币升值显示出牵制态度。
年度贸易顺差首次突破1万亿美元
人民币在2025年12月30日一度上涨至1美元兑6.9870元，突破7元这一重要关口，升值加剧。这是自2023年5月以来首次突破7元关口。2026年1月5日，又一度进一步上涨至1美元兑6.9770元。
2025年4月中美贸易摩擦达到高峰时，人民币汇率曾下跌至1美元兑7.3518元，创下17年零4个月以来的低位。2025年5月中美就降低关税达成协议后开始回升，相较于2025年4月的低点上涨了5%。
人民币升值的背后原因之一是季节性因素。普通中国企业会在春节前向员工发放年度奖金。由于2026年春节在2月，从2025年年底到2026年2月，为确保奖金的资金来源，往往会出现企业将资金从海外转回国内的动向。
此外，更为根本性的人民币升值压力来自以创纪录的速度增长的贸易收支顺差。中国的出口大幅高于进口，出现了将赚取的外汇兑换成人民币的需求。
中国海关总署的数据显示，2025年1月～11月的贸易顺差（以美元计价）同比增长21%，达到1.0758万亿美元。这是全年贸易顺差自可追溯统计数据的2000年以来首次超过1万亿美元。
从出口增长率来看，对东盟（ASEAN）出口增长14%，对欧盟（EU）出口增长8%，对很多地区的出口均出现增长。通过向其他地区出口纯电动汽车（EV）和钢铁等产品，弥补了对美国出口的减少，从而推动整体出口增长。
人民币对美元以外的货币也呈现出升值态势。反映人民币综合价值的“CFETS人民币汇率指数”在2025年年底为97.99，相较于2025年7月的近期低点上涨3%。该指数反映了人民币对欧元、日元、英镑等非美元货币的汇率变动。指数上涨表明人民币对多种货币的价值升高。
也有给人民币升值泼冷水的动向
这一态势今后是否会持续下去？日本瑞穗研究与技术公司的主任经济学家月冈直树指出：“在消费持续低迷的背景下，货币当局不太可能容忍可能导致经济下行的过度人民币升值”。
实际上，从中国人民银行（央行）设定的人民币交易参考标准“基准价”中，便能看出这一倾向。
上海外汇市场的人民币对美元汇率在基准价上下2%的区间内波动。对比上一交易日的收盘价与当日基准价可以发现，自2025年12月人民币汇率稳定在7.1元以上的高位后，基准价的设定便明显朝着人民币贬值、美元升值的方向倾斜。市场普遍认为，基准价反映了当局的意图。
《人民日报》在2025年年底发文，报道了近期人民币汇率走高的行情。并介绍了专家的观点，指出影响汇率走势的因素众多，人民币汇率的前景仍存在较大不确定性。此番表态给人民币升值态势将持续的看法泼了冷水。
当前，产能过剩已成为中国经济的问题，低价向海外销售产品的动向明显。伊藤忠总研的首席经济学家武田淳指出：“如果人民币贬值，即使企业以低价出口，也能够缓解企业盈利能力恶化”。他预计为了缓解产能过剩带来的负面影响，当局将出手阻止人民币进一步升值。
美国摩根大通则认为，在海外市场交易的人民币（离岸人民币）汇率已远超合理水平的背景下，若无美元大幅贬值等重大波动，“人民币汇率直线上涨的可能性不大”。该行预测，年内人民币汇率将会在7元区间内波动，不会稳定在6元区间。
对人民币升值的容忍度到底有多高，是否会接受6元区间？市场参与者在短期内可能会谨慎地试探价格上行。
来源：日本经济新闻